市盈率(PE)的估值详解

PE(市盈率)的计算公式是:PE=P/E

P是每股股价,E是每股净利润。

在P和E的基础上同时乘以总股本N,

P*N=总市值;E*N=总净利润。

公式就变成了:

PE=(P*N)/(E*N)=总市值/总净利润

比如A公司市值是1个亿,净利润1000万,PE就是10。

就好比你花1个亿开了一个餐馆,这家餐馆每年扣除各种成本和费用后,净利润是1000万,这1000万净利润你每年都可以全部以现金形式留存下来,那需要10年才能收回你最初的1个亿投入。

这里PE=10代表的就是回本期限是10年。

PE只是一个相对估值指标,他不是一个绝对判断估值的标准,不能简单的说PE超过多少就是高估,低于多少就是低估。

不同的行业的公司,直接比较PE是没有任何意义的。

比如:

A公司是一家银行,每年净利润增长稳定在10%。

B公司是一家科技公司,每年净利润增长100%。

如果两家公司当前PE都是10,那我肯定买B公司,因为B公司增长更快,假设两家公司市值都不变的话,一年后B公司PE就降低为5了,A公司一年后PE还是9左右。

所以增长性更高的行业会享有更高的估值,更高的PE。

牛市里整个市场的市盈率会升高

中国市场因为个人投资者占比较大,情绪影响市场严重,所以A股牛市一般都是疯牛,来也匆匆,去也匆匆。短期内上市公司的盈利变化是不大的,所以E的变化不大,想要抬升公司价格,那只有拉升PE了。牛市里投资者情绪高涨,资金疯狂涌入股市,将市场整体的PE拉升。

但这种没有估值基础的上涨是不可持续的,总会从哪里来,到哪里去。

在指数投资里,PE有什么用途呢?

指数的PE,就像一个人的体温一样。

在健康状康下正常成年人的体温在37度左右,上线波动0.5度都是正常的。但是一旦体温超过37.5度,就会有发热的嫌疑;如果到38度以上,那肯定就是发烧了,这个时候也许还不严重,吃点药就能好;但一旦超过39度,有可能就不止发烧那么简单,有可能是肺炎等更严重的疾病。

指数的PE也是一样,在一定时期内会在一个区间波动,这个区间会跟经济环境相关,比如沪深300指数的PE近几年都在10-13之间波动。突然有一天指数的PE高过了这个波动区间,那有可能市场发生了不正常的变化,如果PE短期内大幅提升,超过这个区间很多,那有可能就是牛市来了。

虽然大家都期待牛市,但一个快速的牛市其实是一种病态的市场,这样的牛市不会持续很久,最终会一地鸡毛。

同样,指数的PE也会低于波动的区间,甚至短时间内低很多,这有可能是一些极端情况导致的,比如战争,比如最近的疫情,导致股市快速下跌,市场PE迅速下降,这也是一种不健康的市场状态。

但这种情况恰恰是买入的机会,因为市场最终会价值回归,回到正常的估值区间。

PE=P/E,做一下公式转换,那么P=E*PE

虽然不同的时间点PE没有变,但E是随着上市公司盈利能力增强是越来越大的,E变大,价格P当然也会逐渐升高。

这其实就是投资指数基金赚钱的真谛,赚取经济增长和上市公司成长的钱。

当然,在E不变的情况下,PE迅速抬升也能提升价格,这就是上面提到过的牛市里发生的事情,这是赚估值提升的钱

所以投资指数基金的策略就是:

长期持有赚上市公司利润增长的钱,只要估值合理可以一直持有。

短期牛市,赚估值提升的钱,随着估值高估,分批卖出,落袋为安。

指数PE可以反映市场的健康状康,就像温度计可以测量人的体温。

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